ESG – Auke Plantinga

Duurzaam beleggen is in trek. Veel beleggers screenen hun portefeuille op basis van ESG scores zoals die door een verscheidenheid aan rating agencies worden gemaakt. Het idee van ESG beleggen is op zich best wel goed: je gaat bij het selecteren van beleggingen niet alleen naar de financiele prestaties kijken van een onderneming, maar ook naar de prestaties op het gebied van milieu, sociaal gedrag en goed bestuur.

De betrouwbaarheid van de ESG ratings staat nogal eens ter discussie. Een van de oorzaken is dat de ondernemingen veel input zelf aanleveren aan de rating agency zonder dat daar onmiddelijk een serieuze toetsing op de kwaliteit van de aangeleverde informatie plaatsvindt. Zo vindt een groep Amerikaanse onderzoekers (Baker et al, 2025) dat beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven opportunistisch gebruik maken van hun openbare uitingen op het gebied van diversiteit. Zij vinden grote verschillen tussen de gepubliceerde standpunten en het werkelijke personeelsbeleid. Bedrijven die veel over diversiteit praten in vergelijking met de daadwerkelijke diversiteit van hun personeelsbestand (“diversity washers”) behalen hogere ESG scores van rating agencies ondanks dat deze bedrijven vaker discriminatieovertredingen begaan en negatief in het nieuws komen over dit onderwerp.

Een ander onderzoek van een groep onderzoekers uit Singapore (Li et al, 2025) laat zien dat de ESG rating agencies zich laten beinvloeden door de commerciele band die ze hebben met de ondernemingen waarvoor ze een rating maken. Wanneer een onderneming ook klant is van een ESG rating agency krijgen ze gemiddeld genomen ook een hogere rating. Het gaat te ver om te stellen dat hiermee ESG ratings onbruikbaar zijn maar als gebruikers is het zeker aan te raden om ook een eigen oordeel te vormen.